5月28日，比特币价格在反复博弈7.5万美元后最终失守，现滑落至7.4万美元附近。与此同时，ETH在2000美元区间内反复震荡。此前涨势强劲的NEAR、WLD以及ONDO等加密资产均迎来回调。
目前，市场恐慌指数已回落至34，投资者情绪陷入恐慌。据Coinglass数据显示，过去24小时全网未平仓合约爆仓达4.7亿美元，其中多单爆仓4.2亿美元。
过去数周，比特币在7.5万至8万美元区间内反复震荡，曾短暂尝试向上突破7.8万美元，但未能站稳。过去30天内，BTC下跌3.5%，ETH下跌约12%，稳定币也出现0.15%的回落。
宏观数据方面，布伦特原油微涨至97美元/桶，白银微跌至73美元，道琼斯指数上涨182.60点（+0.36%），创纪录新高。标普500指数上涨1.24点（+0.02%），纳斯达克综合指数上涨18.55点（+0.07%）。现货黄金失守4400美元/盎司，为3月27日以来首次，日内跌幅达1.25%。
美伊战火“重燃” 地缘政治风险加剧
中东地缘政治风险成为近期市场的另一重要外部变量。自2026年以来，美伊及相关各方围绕伊朗核设施、霍尔木兹海峡航运安全等问题多次出现紧张升级与缓和交替的局面。最近数月，美国采取军事行动与外交施压并行的策略，期间伴随空袭、港口封锁传闻及停火谈判反复。
5月28日凌晨，美国总统特朗普表示，美国将继续控制伊朗的资产，并称如果情况不顺利，美国国防部长赫格塞思将完成相关任务。不过，特朗普同时表示他认为无需采取进一步行动。
北京时间5时许，据伊朗媒体Fars News报道，当地居民称，伊朗南部阿巴斯港传出爆炸声。一名美国官员向路透社透露，美国军方对一个对美军和霍尔木兹海峡商业航行构成威胁的伊朗军事基地进行了新的打击，同时拦截并击落了多架对美军和商业海上交通构成威胁的伊朗无人机。
霍尔木兹海峡相关紧张局势再度成为焦点，油价波动加剧，全球风险资产承压。在此环境下，比特币更多表现出风险资产属性，而非传统“数字黄金”的避险功能——地缘不确定性推升美元与美债需求，同时抑制风险偏好，导致资金从加密市场流出。
ETF净流出揭示机构利润兑现
美国比特币现货ETF自2024年初推出以来，累计净流入曾超过570亿美元，成为机构配置比特币的主要渠道之一。然而，进入2026年5月后，流向出现明显逆转。
根据SoSoValue跟踪数据，5月5日至26日期间，美国比特币ETF录得连续净流出，单日流出规模从数千万美元扩大至最高6亿美元，且出现两次大规模流出。以太坊现货ETF同样不容乐观，自5月初以来大幅净流出。
这或许并非简单的“恐慌抛售”，更多是前期获利盘的系统性兑现。ETF持有人包括传统资管、家族办公室及对冲基金，在比特币从低点修复至7.5万至8万美元区间后，选择通过赎回机制锁定收益。部分资金可能转向表现更强的AI相关科技股——标普500与纳斯达克指数同期创出新高，而加密市场整体跑输，凸显资金在风险资产内部的再配置。
后续走势分析
Wintermute发文表示，BTC连续两周超10亿美元的ETF流出（此前六周为流入），说明机构正在利用强势兑现近期部分正收益。更值得关注的是AI领域。英伟达交出了教科书级的超预期表现，但盘后几乎没有波动。增量超预期已不再能移动指针。如果AI势头消退，宏观图景（创纪录低消费者信心、粘性通胀、沃十接手鹰派美联储）将获得更多权重，而加密货币将无法幸免。
BTC长期结构完好（储备处于多年低位、长期持有者持续积累、CLARITY推进中、HYPE在做重大代币早期该做的事）。但短期资金流驱动价格，而且目前是负面的。7.5万至7.6万美元是BTC关键线，守住这里，BTC将重新冲击8万；跌破该区间则可能快速滑向7万至7.2万美元。
glassnode发推表示，以7.6万价格，约775万枚BTC处于亏损状态。这种供给过剩是熊市的结构性特征，通常只有在弱手投降时才会得到解决。
BIT发推表示，就比特币而言，过去一段时间的持续上涨，很大程度上取决于机构需求与市场可售供给的此消彼长。过去一年，比特币现货ETF和Strategy是这类需求的重要来源。当ETF资金流入加速、Strategy持续增持比特币时，比特币价格通常持续走高。
BIT表示，当前ETF与Strategy的合计净买入额已降至仅8.7亿美元，主要原因是ETF出现显著资金流出，并由净买入转向净卖出。在ETF资金流入企稳并重新回升之前，比特币短期内或仍以震荡整理为主。
分析师Murphy表示，通过“短期资金在链上活跃度权重”（即短期筹码换手所承载的美元价值占比）这一链上指标，观察当前BTC市场状态。该指标反映最新投机、套利、获利了结或恐慌抛售等短期交易行为。目前这一权重已降至历史极低水平，过去15年仅在熊市最底部区域出现过，意味着短期换手大幅降温，经济价值正向长期筹码沉淀，行情处于低波动、蓄势或底部特征明显的阶段。
Murphy判断，基于此当前市场可能处于三种阶段之一：熊市底部；次底部，可能还有最后一跌；牛市启动前蓄势。但理性判断下可暂时排除牛前蓄势。目前不建议全仓押注单一情景，建议采用分散仓位策略应对不同结果，长期大方向的相对位置已表明比特币位于底部附近。