“份额抢不到。”这一幕正在出现在昆仑芯身上。
自年初以保密形式向港交所递表以来，昆仑芯上市进程日益临近。目前正处于争抢基石投资者份额的关键阶段。据外媒报道，昆仑芯目标估值约500亿美元（约合3400亿元人民币），一旦成功上市，其市值将超过母公司百度，成为李彦宏迄今为止主导的最大规模IPO。
今年初，百度发布公告称，旗下昆仑芯已通过联席保荐人以保密形式向香港联交所提交A1上市申请表格，拟于港交所主板上市。此后，该IPO一直低调推进。如今半年过去，随着筹备工作深入，昆仑芯已开始与潜在投资机构接触。
值得注意的是，昆仑芯对基石投资者设定了较高门槛：要求投资人承诺采购芯片，且采购金额需达到其认购额的3至7倍。这意味着，仅具备财务投资能力的机构可能被排除在外，而具备持续采购能力的产业资本更受青睐。
一位投资人向媒体透露：“基石份额竞争激烈，一席难求。”
市场对昆仑芯寄予厚望并非空穴来风。IDC数据显示，到2025年，昆仑芯在中国AI加速器服务器市场的出货量将与寒武纪并列国产厂商第三位，各约11.6万张卡。高盛此前研报指出，若昆仑芯获得类似寒武纪的估值倍数，百度所持股权价值可达220亿美元。近期寒武纪市值一度突破万亿元人民币，进一步推高市场预期。
作为控股股东，百度无疑是最大受益者。消息传出后，百度港股连续四个交易日上涨，最新市值超3000亿港元。若昆仑芯实现500亿美元估值，百度持股价值将超千亿元人民币，李彦宏也将迎来又一高光时刻。
昆仑芯的故事始于2011年，前身为百度智能芯片及架构部。2021年，百度正式将其独立为昆仑芯（北京）科技有限公司，并完成首轮融资，估值约130亿元，由CPE源峰领投，IDG资本、君联资本等跟投。
尽管此后未再公开融资，但企查查显示，昆仑芯五年内多次进行股权变更，股东阵容持续扩容。截至当前，其背后已有57名股东，包括中国移动旗下基金、中信证券、比亚迪、社保基金、北京市人工智能产业投资基金等重量级机构。2023年7月单月新增15名股东，争抢意味明显。
产品方面，昆仑芯主力芯片P800已于2024年上市，采用三星7nm制程，对标英伟达A800，主攻数据中心推理场景。面向大规模推理的M100计划2026年初推出，而针对超大规模多模态模型训练与推理的M300则定于2027年上市。
商业化进展同样亮眼。除服务百度内部的搜索、云、自动驾驶等业务外，昆仑芯已拓展中国移动、南方电网、招商银行等大型国企客户。2023年8月，其在中国移动集采项目中三个标包均排名第一，斩获十亿级订单。
昆仑芯研发副总裁漆维在近期智源大会上透露，公司外部客户收入占比已超过对百度内部供货，标志着其正逐步脱离母公司的“庇佑”，走向独立市场化运营。
对百度而言，这是一场不容有失的翻身战。作为最早“All in AI”的互联网巨头，百度曾凭借文心一言率先亮相国内大模型赛道，但近年来在竞争中逐渐落后。面对智谱、DeepSeek、Kimi等新兴势力的崛起，以及寒武纪、长鑫科技等半导体企业在资本市场的高光表现，百度亟需通过昆仑芯的IPO重振AI叙事。
值得一提的是，昆仑芯目前已同步启动科创板上市辅导，推进“A+H”双线IPO策略，全力抢抓当前AI算力爆发带来的历史性窗口期。
十年前，李彦宏曾预言：“人工智能时代即将到来，如果百度能抓住机会，五到十年后将变成一个完全不一样的公司。”如今，这场豪赌的答案，即将揭晓。