说到全球存储芯片行业，人们往往只记得三星、SK海力士和美光。然而，如今全球第四大DRAM厂商是一家尚未上市的中国企业——长鑫存储（CXMT）。
2026年7月9日，长鑫科技更新科创板IPO招股书，计划于7月16日申购、20日缴款，最快月底正式挂牌交易。这家曾连续九年亏损、累计亏损达366.5亿元的企业，在2026年一季度实现营收508亿元、净利润330亿元，日赚近4亿元，盈利能力一度超过贵州茅台。
据Counterpoint Research数据，长鑫在全球DRAM市场份额已从2025年的3%升至2026年一季度的8%，稳居全球第四。苹果正向美国政府申请许可，拟将其纳入Mac和iPad内存供应链；谷歌启动采购评估；惠普、戴尔、宏碁、华硕等也在推进验证或要求采用本土芯片。腾讯更与长鑫签署超200亿元的三年期服务器DRAM供应协议，客户名单还包括阿里云、字节跳动、联想、小米、OPPO、vivo和荣耀。
长鑫的崛起始于2016年，由兆易创新创始人朱一明主导，在合肥市政府支持下启动。合肥产投一期出资144亿元，项目总投资超千亿元。其技术基础源自已破产的德国存储企业奇梦达（Qimonda）留下的2.8TB技术文件和上万项专利。长鑫在此基础上投入约25亿美元进行重构，将工艺从46nm推进至10nm级别，并通过与Rambus、WiLAN等达成专利授权，规避知识产权风险。
朱一明早年创办兆易创新，主营NOR Flash和MCU，但受限于代工产能与收购失败，意识到存储主战场在DRAM，而DRAM必须自建产线。2018年他辞去兆易创新总经理职务，全职执掌长鑫，开启“第二次创业”。
长鑫进展迅速：2016年成立，14个月建成12英寸晶圆厂；2019年实现中国首颗自研DDR4量产；2025年完成四代工艺平台布局，DDR5、LPDDR5产品性能接近国际一线水平。
然而，当前暴利主要来自行业周期。2025年下半年起，全球DRAM供不应求，合约价连续大涨。TrendForce数据显示，2026年一季度DRAM价格环比上涨93%至98%。长鑫同期出货量仅增11%，平均售价却涨57%，利润增长几乎全由涨价驱动。
截至2025年底，长鑫累计亏损366.5亿元；2026年上半年预计归母净利润达500亿至570亿元，半年即覆盖九年亏损。但分析师提醒：若将长鑫视为“稳定成长股”定价，可能高估其利润可持续性。更合理的定位应是“周期中崛起的新变量”。
此次IPO拟募资295亿元，投向晶圆制造升级、DRAM技术迭代及前沿研发。按机构预测2026年净利润1500亿至2000亿元、20倍市盈率计算，市值或达3万亿至4万亿元，有望冲击A股第一。
但挑战犹存。三星2026年一季度营业利润约2604亿元，SK海力士约1836亿元，长鑫体量仍差一个数量级。下一轮价格下行周期来临时，良率、客户黏性、产品广度与现金储备将成为生死关键。
54岁的朱一明已在半导体领域深耕37年。从证明中国人能设计芯片，到如今证明能制造高端DRAM，长鑫的真正考验，或许才刚刚开始。