7月13日，Circle联合创始人兼CEO Jeremy Allaire正式发布其长达89页的研究论文《代理经济》（The Agentic Economy），系统阐述人工智能代理（AI Agent）与区块链驱动的链上经济如何深度融合，共同构建未来十年的新型经济范式。
Allaire指出，互联网历次变革均源于多项技术成熟后的“汇流”。当前，两大系统正同步演进：一是由大模型和AI代理构成的智能系统，将思考与工作的边际成本推向零；二是基于区块链的经济系统，使金钱、合约与协调以软件形式运行，交易成本趋近于零。二者并非平行趋势，而是同一经济体的“一体两面”。
传统企业本质是“组织化的思考”，涵盖产品、营销、法务等人力密集型职能。随着AI代理可执行这些任务，企业边界被打破——个人借助强大代理即可完成过去需整个部门的工作。协调碎片化任务的关键在于“编排层”：一个总代理接收目标、拆解任务、调度专业代理并整合结果。
人类角色转向监督与决策：设定目标、定义标准、监控质量，并在关键节点介入。Allaire强调，判断力、人际关系与最终责任仍属人类。
开放代理市场的前提是可验证的信任。Allaire提出“身份分层”架构：底层为公有区块链，上层叠加现实世界KYC验证、代理钱包凭证及累积声誉，形成贯穿始终的问责链——每个代理行为均可追溯至真实责任人。这确保了“自主≠匿名”，解决了私有数据库无法跨平台传递信任的缺陷。
代理经济需要机器原生的货币：具备即时结算、完全背书、无风险且可在开放网络运行。Allaire主张，基础货币不应承担信用风险——因高速流转下，风险传导速度远超传统银行挤兑。稳定币作为理想载体，其价值恒定、结算终局（秒级完成），为微支付与高频交易提供可能。
他澄清：完全背书不扼杀信贷。货币周转速度提升后，“速度即杠杆”，信贷将在安全基础上重建。同时，持有货币不应产生收益——收益来自出借行为，二者必须严格分离。
在完全背书货币之上，信贷市场迎来革新。AI驱动的机器承销大幅降低小额贷款审核成本，服务长期被忽视的小微主体。链上活动提供结构化、实时数据，形成“数据飞轮”，提升风控精度。
新型“代理营运资金”贷款极具可预测性：以具体工作任务的付款为第一担保，自动索偿，并辅以保证金、声誉及背后实控人责任。这使信贷更便宜、更普及且更安全。
代理经济架构天然具备全球性：底层为多币种稳定币，中间层为可编程合约，顶层为AI代理执行。三者均为软件，在互联网上运行，取代了原本与国家绑定的银行体系、法院与本地劳动力。
监管逻辑随之转变：从“事件发生地”转向“责任主体归属”。合规检查移至支付边缘（如钱包入口），默认隐私保护，仅在授权时披露信息。外汇兑换亦变得无形——用户持有本币，收款方获得其本币，底层自动最优兑换。
软件商业模式重构：客户从“人”变为“代理”，计费单位从“席位”转向“工作成果”。模型成为成本项，代理成为业务主体——价值流向掌握客户关系、上下文与交付责任的一方。
劳动微支付时代终于来临：机器无心理门槛，结算近乎免费，代理间可就细粒度任务进行支付。但需配套支出控制层（预算、审批）以防失控。
由AI代理运营的企业需在链上“栖息”：货币可编程流动、规则以软件执行、交易机器速度结算。Allaire强调，这不等于所有公司都转为DAO。未来是混合体：既有传统公司逐步上链股份与治理，也有新生代公司从创立起即构建于链上，但仍需“薄法律外壳”以获取有限责任。
账本可记录事实，但无法判断行为是否忠诚；智能合约自动执行，但争议仍需人类仲裁。理想模式是“核心可靠、边缘由人裁决”。
Allaire坦承，代理经济蕴含巨大机遇与严峻风险。关键挑战在于劳动收入份额下降：若自动化收益仅归少数资本所有者，将导致社会危机。但若所有权广泛分布，则自动化带来的是“共享丰裕”。
权力易集中于不可分叉的瓶颈：主导货币发行方、身份层、覆写密钥。作者身处稳定币领域，直言其收益应视为“政策选择”，可通过竞争与再分配机制返还公众。
应对劳动份额下降的方案不是保护旧工作，而是扩大对资本的所有权。链上经济首次使零成本向海量用户分配所有权、治理权与上升通道成为可能。
但Allaire警示：流动性会侵蚀广泛所有权，“一币一票”易导致富人统治。必须通过参与授予、转让限制、持有上限等机制主动设计。更重要的是，所有权不等于权力——分散治理权需直指控制点。
他提出检验诚意的标准：稳定币储备收益应回馈持有者。最终，代理经济是走向均衡还是极端集中，取决于我们能否约束自身、赢得这场“设计与政治的斗争”。