今年加密市场呈现出两条截然不同的扩张路径：以股票经纪业务起家的Robinhood正式下场布局公链，凭借Meme热潮迅速跻身交易活跃度前列；而头部中心化加密交易所（CEX）则集体转向代币化股票与真实世界资产（RWA），反向成为华尔街传统资产的链上分销渠道。尽管切入点不同，双方实质上都在争夺下一代资产的交易入口。
数据显示，Robinhood Chain上线不足两周，增长速度远超市场预期。据DeFiLlama统计，其累计去中心化交易所（DEX）交易量已突破39.8亿美元，单日交易量仅次于Solana，位列全网第二。在以太坊L2赛道中，其单日交易笔数高达1040万笔，甚至超过上线更久的Base网络。
值得注意的是，用户增长主要来自增量市场。活跃地址数在一周内激增数倍，新增地址占比超过45%，表明并非存量用户刷量所致。
然而，支撑这一热度的并非Robinhood官方主推的RWA叙事，而是Meme代币的投机热潮——大部分时间里，Meme交易贡献了全链近50%的交易量。
繁荣背后风险亦不容忽视。跨链平台Relay已发出预警，链上出现大量“买入即消失”的蜜罐代币，恶意合约绕过安全检查直接转移用户资金。同时，多个项目被发现存在关联地址集群控盘现象，投资者需保持高度警惕。
更关键的是，目前全链活跃的真实世界资产市值仅约1250万美元，真实资产落地进度远远落后于投机热度。
与此同时，加密交易所正加速“去加密化”，代币化资产成为新增长引擎。CryptoRank数据显示，2026年上半年，代币化资产占交易所新挂牌资产的近五分之一，而2025年同期占比不足7%。尽管整体新资产上新数量连续两个季度下滑，但代币化资产的交易表现亮眼。
6月，中心化交易所（CEX）上的现实资产永续期货交易量达3110亿美元，环比上涨57%，创历史新高。过去一年，全球代币化股票市场规模增长超470%，月度链上转账量已达84亿美元。
不过，这类产品普遍存在先天短板：多数为合成衍生品或债权凭证，用户并不享有真实股东权利；且受监管限制，基本不对美国本土用户开放，难以进入核心市场。这也引发一个关键问题：为何美国散户会选择通过加密渠道投资传统资产？
短期来看，CEX凭借轻资产模式和衍生品规模优势跑得更快；但从中长期视角看，Robinhood这类持牌券商的后劲可能更足。金融业务的核心在于资产真实性和合规性，Robinhood拥有完整的券商牌照，其RWA资产具备真实底层资产支持。一旦实现证券账户与公链钱包的无缝打通，用户体验将是CEX难以复制的。
目前，双方仍在各自舒适圈内扩张，但Robinhood的入局已起到显著带头效应。若其他传统券商跟进布局，或将开启另一维度的竞争格局。届时，CEX巨头们或将面临前所未有的挑战。