7月15日，嘉楠科技（NASDAQ: CAN）发布公告称，已收到纳斯达克交易所书面通知，获得额外180天宽限期，合规截止日期延长至2027年1月11日。此前，其美国存托股票（ADS）连续30个交易日收盘价低于1美元，触发纳斯达克最低出价规则的退市警示。
截至公告日收盘，嘉楠科技股价报0.29美元，总市值约2.17亿美元，较2019年11月上市初期的峰值缩水逾96%。这家曾头顶“全球区块链第一股”光环的企业，如今正站在退市边缘。
嘉楠科技与纳斯达克的合规拉锯始于2025年5月。当时公司首次因股价持续低于1美元收到退市警告，后借比特币价格反弹短暂缓解危机。但自2026年1月14日起，其股价再度连续30日跌破1美元，被要求在7月13日前实现至少连续10个交易日收盘价≥1美元。
7月13日初始宽限期届满，嘉楠科技未能达标。公司于7月1日将上市板块从纳斯达克全球市场转至门槛较低的资本市场，并申请额外180天宽限期。该申请于7月15日获批，新的合规截止日定为2027年1月11日。
根据纳斯达克规则，若届时仍未满足股价要求，公司将面临最终摘牌。公司表示，必要时将考虑实施反向股票拆分以抬升股价，但此举通常被视为弱势信号。
嘉楠科技的股价低迷源于基本面持续承压。2026年5月19日公布的未经审计财报显示，公司2026年第一季度总营收为6270万美元，同比下降24.3%，环比骤降68%；净亏损达8870万美元，较去年同期进一步扩大。
当季公司录得毛亏损2290万美元，其中包含约2500万美元的非现金存货减值，反映矿机库存价值大幅缩水。公司对2026年第二季度营收指引仅为3500万至4500万美元，预示短期业绩难有起色。
截至2026年3月31日，公司现金余额为4350万美元，较2025年末的8080万美元大幅减少。不过，公司在4月收回约4200万美元客户应收款，流动性压力略有缓解。
值得注意的是，嘉楠科技的加密货币储备创历史新高：一季度末持有1807.60枚比特币（价值1.42亿美元）。截至最新数据，其持仓已增至1915枚，但因币价波动，总价值回落至约1.2亿美元。
嘉楠科技的困境部分源于战略误判。2025年6月24日，公司宣布终止非核心的AI芯片业务，全面回归比特币矿机与自营挖矿。其历时数年的“第二曲线”探索宣告失败。
公开数据显示，2024财年公司边缘计算产品收入仅约90万美元，相关运营支出却高达2142万美元，占全年总运营支出的15%。在当年净亏损2.498亿美元的压力下，该业务被果断砍掉。
然而回归主业并未带来转机。矿机行业竞争加剧，嘉楠科技市场份额持续被比特大陆等对手挤压。2026年Q1产品收入跌至4290万美元，较2024年Q4的1.649亿美元断崖式下滑。
作为“卖铲子”的矿机厂商，嘉楠科技的命运与比特币周期深度绑定。2025年以来，尽管币价偶有反弹，但矿业整体进入“后减半”低收益阶段，矿机需求迅速冷却。
面对退市与亏损双重压力，嘉楠科技正尝试从硬件销售商转型为“算力基础设施服务商”。自营挖矿成为关键抓手：截至2026年一季度末，其在全球10个联合挖矿项目中的总算力达约11 EH/s，同比增长66%。
公司通过收购Cipher Mining旗下德州ABC Projects的49%股权强化布局，并在加拿大启动3兆瓦挖矿试点，探索矿机余热用于温室农业；同时与日本电力工程商签署4.5兆瓦合同，参与电网负载调节。
资本层面，2025年11月，嘉楠科技获得BH Digital、Galaxy Digital等机构总计7200万美元战略投资；同年12月，董事会批准3000万美元股份回购计划以提振信心。但市场反应冷淡，股价持续低迷。
嘉楠科技的困境是加密矿业寒冬的缩影。2025年以来，全球资本叙事转向人工智能算力，大量资金从矿机领域流向AI数据中心，矿工亦开始迁移算力至AI项目，直接压缩比特币矿机需求。
更深层挑战在于商业模式可持续性。作为ASIC芯片设计公司，嘉楠需持续高研发投入维持竞争力，但在营收萎缩背景下难以为继。
从宏观看，嘉楠科技正经历残酷的去泡沫化过程。2019年上市时凭借“区块链第一股”概念享受高估值；如今，市场只认现金流与盈利能力。在比特币下一轮牛市到来前，公司必须在6个月内证明其穿越周期的能力。