2017年，王煜全在一个公开场合说了一句话：“英伟达的市值会超过英特尔。”当时英伟达市值大概只有英特尔的一半。一家做显卡的公司，要超过芯片行业几十年的霸主，大家听了都觉得这人疯了。然而如今，英伟达的市值已是英特尔的几十倍。
王煜全是谁？他是海银资本创始合伙人，深耕全球科技投资二十余年，曾投资无线充电公司Witricity、制造索菲亚机器人的Hanson Robotics，并在得到App开设专栏《全球创新260讲》，拥有十几万付费用户。本文并非意在“造神”，而是借一位具备前瞻视野的投资人之眼，审视当下热议的AI泡沫问题。
王煜全提出“积木式创新”理论，认为全球创新如同搭积木，中小企业只要拥有一块“长板”，即可通过外部协作快速构建大公司级能力。这一思路深刻影响了众多出海投资者。
在近期一次访谈中，他做出最新判断：**AI真正的泡沫将在2029年破裂**。
当前市场普遍担忧AI泡沫已至，尤其在全球股市波动、英伟达估值高企的背景下，“AI是否过热”成为热议话题。但王煜全认为，我们甚至尚未进入“狂热期”。
他提供了一个历史框架：任何重大技术革命都会经历以下阶段——
无论是铁路、电力，还是互联网，皆循此路径。2000年互联网泡沫破裂时，亚马逊股价从113美元暴跌至5.5美元（跌幅95%），但随后开启数百倍增长。
王煜全指出，**当前AI正处于“恐慌期末尾”，正向“狂热期”过渡**。人们担忧AI取代工作、企业降本增效带来的失业风险，仍是典型恐慌特征。只有当大众看清AI催生的新产业与新机会，情绪才会转向狂热——那才是泡沫真正吹起之时。
他给出明确时间线：
他类比1929年经济大萧条——当时美国经济基本面良好，问题出在资本市场短期过度炒作。AI亦然：技术本身无问题，但价格已远超价值。
他还观察到：业内专家早已看清AI领域谁强谁弱，但普通投资者需等到2027–2028年财报显著改善后才能确认。**机构赚取的正是这段“认知差”**。当全网高呼“AI赛道太屌”，头部公司估值已被炒上天，散户此时入场极易高位接盘。
目前，主流AI巨头已无低位布局机会，真正值得关注的是尚未壮大、但有望成为细分龙头的公司。
他对科技巨头亦有犀利点评：特斯拉因马斯克精力分散而战略失误频出；苹果自乔布斯后缺乏长期顶层战略；谷歌依赖广告模式，而广告业态未来十年或将萎缩，长期承压。
王煜全第二个反共识观点是：**泡沫破裂对普通人反而是绝佳投资时机**。
历史表明，每次技术泡沫出清后，真正优质的公司会跌出“令人后悔没买”的价格。被洗掉的，是只会讲PPT、靠融资续命、产品从未落地的公司。而具备真实技术、落地能力和营收的企业，将在泡沫后开启长达十年以上的上涨周期。
2000年互联网泡沫后，亚马逊与谷歌不仅未消失，反而持续暴涨——前提是未在高点追入。
他直言：“泡沫破裂后，好公司的股价会跌到极低位置，然后慢慢回升。市场完全认可其价值，可能还需十年。那个低点，将是下一轮长期上涨的起点。”
王煜全对中美AI格局的看法也与众不同。他认为，美国虽在大模型、AIGC等“内容端”领先，但赛道已高度拥挤。
**中国的真正优势在于工程化落地、硬件制造，以及将AI嵌入物理世界的能力**。他强调：“科学领先不等于技术领先，工程化能力中国是第一。”
美国强在基础研究与论文发表，中国强在将实验室技术转化为可大规模生产、低成本、工厂可用的产品。
他特别指出三个值得重点关注的方向：**垂直行业AI、人形机器人、物理AI（Physical AI）**。这些领域将诞生新一代龙头，且多数尚未被市场充分定价。
这与日常新闻形成鲜明对比：热搜多聚焦美国大模型升级，而工厂AI质检、物流调度、医疗辅助诊断等“沉默落地”场景，才是真正价值所在。
他还以电动车产业为例：行业将经历纯电、自动驾驶、出行服务化三轮浪潮，每轮赢家不同。特斯拉护城河不在硬件参数，而在**通过数据与算法实现车辆持续进化**。这一逻辑同样适用于AI——最终胜出者，未必是当前声量最高者，而是具备持续进化能力的公司。
访谈最后，王煜全给出几条实操建议：
访谈结尾，他说了一句意味深长的话：“在人工智能时代，**定义问题的能力 > 提出问题的能力 > 解决问题的能力**。”
多数人焦虑，源于担心无法应对AI变革。但若想不被替代，关键在于厘清：我到底要解决什么？我处在周期哪个位置？我真正想要什么？
想清楚这些问题，比任何操作建议都重要。
最后送大家一句话：不看短期涨跌，看十年。