在港元稳定币获批三个月后，市场迎来关键进展——该稳定币预计将于本月正式落地。与此同时，大洋彼岸的美国，一场围绕预测市场的监管风暴正愈演愈烈。
7月20日，华盛顿州金县高等法院正式签发初步禁令（案号 26-2-10264-3 SEA），裁定预测市场平台 Kalshi 必须立即停止在华盛顿州面向居民的运营。法院认定，Kalshi 提供的“事件合约”——涵盖体育赛事、政治选举乃至娱乐事件的预测交易——实质上构成《华盛顿州赌博法》（RCW § 9.46）所禁止的非法赌博行为。
法院明确驳回了 Kalshi 的核心抗辩理由，即其作为美国商品期货交易委员会（CFTC）指定合约市场（DCM）的地位应使其豁免于州级赌博法规。这一裁定从根本上动摇了 Kalshi 以联邦监管牌照作为“保护伞”的战略基础。
此次禁令并非孤例。截至目前，美国已有18个州对预测市场采取法律行动。内华达州、马萨诸塞州、密歇根州和华盛顿州已相继颁发禁令；明尼苏达州更成为全美首个通过立法全面禁止预测市场的州，相关法律将于8月1日正式生效，违者将构成州一级重罪。
纽约州则成为联邦与州法院双重博弈的焦点。7月初，纽约南区联邦法院法官 Analisa Torres 拒绝了 Kalshi 寻求的初步禁令申请，强调联邦商品法规并不自动凌驾于州监管权之上。这与第三巡回上诉法院4月的裁决形成鲜明对立，凸显联邦司法系统内部的“巡回分歧”，为最高法院介入埋下伏笔。
威斯康星州发起迄今规模最大的集体诉讼，一次性起诉 Kalshi、Coinbase、Polymarket、Robinhood 和 Crypto.com 五家平台。肯塔基州则将矛头指向分销渠道，将 Coinbase、Robinhood 等列为被告，指控其协助运营非法博彩业务。
面对州级围剿，CFTC 正在发起联邦反攻。该机构已对至少八个州提起诉讼，主张《商品交易法》（CEA）具有联邦优先效力。6月12日，CFTC 在《联邦公报》发布长达267页的拟议规则制定通知（NPRM），试图为体育事件合约划定合法边界，公众评论期已于7月27日结束。
行业巨头亦在积极自救。Robinhood 与 Susquehanna 合资收购 MIAXdx，自建 CFTC 认证交易所；Coinbase 收购 The Clearing Company，同样推进独立清算基础设施建设，以摆脱对 Kalshi 的依赖。Polymarket 则获得纽交所母公司 ICE 20亿美元注资，估值逼近90亿美元，但仍难逃多州诉讼。
分析指出，这场法律战的本质是美国联邦制下的权力冲突：CFTC 主张对金融衍生品的排他性监管权，而各州则坚持对传统赌博领域的管辖权。当“事件合约”在功能上与体育博彩高度相似时，法律边界变得模糊。
据行业数据，2025年全球预测市场交易量已超440亿美元，同比增长逾4倍；预计2026年将突破3250亿美元，2030年有望迈入万亿美元级别。如此巨大的市场潜力，决定了各方不会轻易退让。
随着8月1日明尼苏达州刑事禁令生效，以及CFTC新规进入决策阶段，这场监管战争将在今夏持续升级。而最终答案，或将由美国最高法院一锤定音。