2025年7月18日，特朗普在白宫东厅签署《GENIUS法案》，称其为“巩固美国在全球金融、加密技术领域主导地位的重大进展”。该法案首次为稳定币设立联邦监管框架，覆盖一个规模高达3000亿美元的市场，要求发行机构公开账目、防范欺诈，并试图将境外发行商纳入美国监管范畴。
然而，大量采访记录与法庭文件揭示，法案最终文本在关键条款上明显向全球稳定币龙头Tether倾斜。在特朗普就职前后数月，其顾问Howard Lutnick与Bo Hines在幕后主导谈判，弱化监管约束，确保Tether核心利益不受损。
出任商务部长前，Howard Lutnick是华尔街投行Cantor Fitzgerald的董事长兼CEO，该公司自2021年起受托管理Tether的储备资产。2024年全年，Lutnick被证实担任Tether的危机公关负责人，并游说议员抵制对其不利的立法提案。
2024年4月，Cantor Fitzgerald以仅6亿美元价格获得Tether价值数十亿美元的股权认购权。据Tether董事长Giancarlo Devasini私下评价，该交易“便宜得离谱”。按Tether当年约130亿美元净利润估算，其估值应超1300亿美元，5%股权对应价值逾60亿美元。
特朗普胜选后，Bo Hines——一名29岁的前国会竞选落败者、加密投资者——被任命为总统数字资产顾问委员会执行主任，主导《GENIUS法案》收尾谈判。三名知情人士透露，Hines在谈判后期明确表示，Tether要求的三年合规宽限期是“不可退让的红线”。
法案签署仅一个月后，Tether于2025年8月聘请Hines出任高管；同年10月，又向Lutnick子女控制的信托提供贷款，当时该信托正收购其父价值数十亿美元的商业资产。Lutnick虽声称已按廉政协议剥离全部相关资产，但交易时间点引发广泛质疑。
《GENIUS法案》终版包含多项被批评为“定向利好Tether”的条款：
“对等监管漏洞”：允许境外稳定币发行商（如注册于萨尔瓦多的Tether）在美运营，只要财政部长认定其母国监管“大致等效”于美国。实施细则至今未定。
“DeFi漏洞”：免除发行商对去中心化金融（DeFi）二级市场滥用行为的追踪责任，用户可匿名点对点交易。
三年合规宽限期：远超民主党提议的18个月，被指为Tether争取缓冲时间。
相比之下，2023–2024年两党议员起草的早期草案曾要求境外发行商必须接受全套美国反洗钱审查。这些条款在《GENIUS法案》中被大幅放宽。
尽管Tether强调其执法协作机制高效，区块链分析公司Elliptic数据显示，2025年仍有大量USDT被用于非法目的：
伊朗央行购入5.07亿美元USDT；
近25亿美元USDT流入俄罗斯关联企业钱包，协助规避制裁；
超40亿美元USDT在华人诈骗黑市流通，用于杀猪盘、色情勒索等犯罪。
2025年7月法案签署当月，全美联邦检察官已申请查封至少1.72亿美元涉案USDT。
2024年12月，Tether向保守派流媒体平台Rumble Inc投资7.75亿美元。Rumble为特朗普Truth Social提供技术支持，其股东包括副总统JD Vance、前FBI副局长Dan Bongino等特朗普盟友。该投资时机敏感——Rumble当年亏损3.38亿美元，但股价在公告后暴涨126%。
与此同时，Tether聘请华府资深说客Jeff Miller，后者同时代表Cantor Fitzgerald，并收取双方合计57万美元服务费。Tether CEO Paolo Ardoino虽称“避免与Lutnick会面以避嫌”，却频繁现身国会与白宫。
法案签署仪式上，特朗普高呼：“嗨，Bo！”并介绍Hines为“全美顶尖橄榄球选手”。前排就座的正是Tether CEO Paolo Ardoino。一个月后，Hines正式加入Tether，执掌其新推出的合规代币USAT。
奥巴马政府前财政部助理部长Timothy Massad警告：“若放任恐怖分子和受制裁实体匿名划转美元资金，将损害美元作为全球储备货币的信誉。”他指出，《GENIUS法案》制造不公平竞争环境，本土企业承担高昂合规成本，而境外发行商却可规避监管。
尽管Tether发布声明否认存在不当游说，并强调法案“统一适用所有发行商”，但其市场支配地位（占全球稳定币约60%）使其成为最大受益者。竞争对手Circle的规模仅为Tether一半，且员工数量更多，合规投入更重。
目前，Tether仍未发布完整的独立审计报告，仅宣布将聘请审计机构。而其储备真实性自2014年推出USDT以来持续受质疑。2021年，Tether曾支付6100万美元和解金，了结关于“虚假陈述储备规模”的指控。
随着《GENIUS法案》生效，Tether的核心产品USDT或将永久免于美国直接监管。这场由政商精英共同推动的立法，究竟是“加密友好”的里程碑，还是“旋转门交易”的典型案例？答案或许藏在每一笔流向黑市的USDT之中。