「MSX 研究院·美股 RWA 每日观察」是由领先的 RWA 交易平台 MSX 麦通出品的标志性日报。我们依托强大的宏观研究能力，为您捕捉全球传统美股、流动性变化及 RWA 代币化市场的核心脉搏，助您前瞻布局优质资产。
特斯拉2026年第二季度营收达282.36亿美元，同比增长26%，超出市场预期的263.13亿美元，创下公司单季营收新高；然而，调整后每股收益（EPS）仅为0.33美元，远低于预期的0.51美元，成为近几个季度利润端表现最弱的一次。
本季度呈现典型的“增收不增利”特征：汽车、能源、服务三大业务板块收入全线增长，但整体毛利率仅为16.8%，显著低于预期的19.43%。
营收：282.36亿美元，同比+26%，超预期263.13亿美元
调整后 EPS：0.33美元，大幅低于预期0.51美元
汽车总收入：205.16亿美元（+23%），毛利率16.9%（剔除监管积分后为16.3%）
能源业务收入：31.39亿美元（+13%），毛利率从30.3%骤降至20.4%
GAAP营业利润：暴跌57%至3.98亿美元，营业利润率仅1.4%（去年同期为4.1%）
经营现金流：同比增长85%至47亿美元，但资本开支激增142%至57.9亿美元，自由现金流转为-10.9亿美元
这是较为典型的“营收创纪录、利润失守”季度。问题更多出现在成本端：汽车、能源两大板块毛利率同步走弱，叠加资本开支暴增142%，自由现金流转负。
市场接下来如何对特斯拉定价，将取决于投资者是将其当前支出视为“AI/机器人/Robotaxi 的战略性投入期”，还是判断公司已进入“利润率下台阶”的新阶段。这一认知差异将直接决定财报后是逢低布局还是遭遇估值重估。
下一个关键跟踪信号包括：FSD/Robotaxi商业化进度指引，以及下半年资本开支节奏能否有效收敛。
MSX 是领先的 RWA 交易平台，致力于提供安全、高效、透明的全球金融市场准入。作为全球最早的链上美股交易平台之一，MSX 始终走在行业前沿，以持续创新引领市场变革。
平台深度融合区块链技术与合规框架，全面提供近 400 种代币化股票和 IPO 前（Pre-IPO）资产的现货及衍生品交易，完美弥合了传统金融与数字资产行业之间的鸿沟。
围绕“让优质资产自由流通”的核心使命，MSX 目前已构建起涵盖美股现货与永续合约、币币交易、Pre-IPO 和麦通研究院等多元化的数字金融服务体系，旨在为全球投资者提供全时段、高性能的优质资产参与入口。
风险提示：宏观经济及美股市场波动剧烈，本文内容仅供麦通研究院学术与研究观察参考，不构成任何投资建议。