重新聚焦加密货币至关重要，因为这才是该行业大多数资本最终试图投资的目标。加密货币总市值达 3.26 万亿美元。其中，比特币 (BTC) 占 1.80 万亿美元，即 55%。剩余的 1.45 万亿美元中，约有 0.83 万亿美元集中在山寨L1，它们加起来总计约有2.63万亿美元（约占加密货币所有资本的 81%），分配给了市场已经视为货币或认为可能获得货币溢价的资产。
12月4日，全球领先的Web3安全公司CertiK正式发布了《2025 Skynet 美国数字资产政策报告》，全面梳理了2025年美国数字资产监管的整体趋势。报告指出，美国首次构建起一个相对清晰且成体系的数字资产监管框架，标志着美国数字资产市场从“探索期”进入“体系化阶段”。随着监管对中心化功能的规范日益明确，代码审计正成为机构保障安全合规的核心措施。
在前两年里，当我们谈论“区块链”或“RWA（现实世界资产代币化）”时，大多数传统金融从业者的反应是：“这不就是把资产代币放到合规交易所（如HashKey、OSL）上去卖吗？根本没有流动性，毫无意义。”
观点在很长一段时间内是正确的。如果RWA能够把链下资产硬搬到流动性匮乏的链上孤岛，那确实是伪命题。
11 月，预测市场迎来爆发时刻：Kalshi 交易量冲至 58 亿美元，Polymarket 达 37.4 亿美元，双双刷新纪录，合计交易额逼近百亿大关。
资本热情高涨，Kalshi 以 110 亿美元估值完成 10 亿美元 E 轮融资；Polymarket 在获 ICE 注资 20 亿美元后，正寻求 120 亿至 150 亿美元的新一轮融资。
火热之下，暗流涌动。Kalshi 面临内华达等七州监管与用户诉讼双重压力；Polymarket 在与 CFTC 和解后重启美国业务，推出本土版应用
中国加快数字人民币发展，坚决遏制包括稳定币在内的虚拟货币的政策取向已经完全明确。这是出于中国移动支付和数字人民币全球领先优势、人民币主权安全和货币金融体系稳定等多方面因素的综合考虑。
2025年5月以来，美国、香港竞相推进稳定币立法，带动全球稳定币及加密资产（亦被叫做“加密货币”或“虚拟货币”）立法掀起高潮，大量机构和资本对发行稳定币及投资加密资产趋之若鹜，也引发中国是否应该全力推动稳定币立法与人民币稳定币（包括离岸）发展的热议，并且在美国立法禁止美联储发行数字美元后，对中国还要不要继续推进数字人民币也成为争论热点。
过去一年，在加密市场起伏不定、叙事快速更迭的表象之下，真正经过验证、跑出价值的项目屈指可数。然而，当我们把近期最受关注的一批项目名字放在一起时，无论是高性能公链的 MegaETH 和 Monad，还是热门稳定收益协议 Ethena、抑或是预测市场先驱 Polymarket，其早期或关键投资名单中，Dragonfly 这只投资基金几乎都未缺席。
正如一位业内资深投资者所言，Dragonfly 是本轮周期中的最大赢家。
在欧洲 Web3 行业已经创业五年的阿锋，最近回到了北京。这些年，他在德国与法国两地奔波，组织了不少行业交流会，也认识了一批同样在欧洲创业的 Web3 从业者。
谈起欧洲的 Web3 市场，阿锋的判断很直接：这里是理想主义者的热土。纯粹的理想并没有让欧洲在全球加密版图中占据绝对优势，但也没有动摇他们对 Web3 理想主义的信仰。
全球金融市场正步入一个关键的转折点。
随着美联储降息路径逐渐明朗，全球流动性开始回暖，稳定币需求持续攀升，用户、钱包与交易所正在重新思考如何为资金提供更加稳健、透明且可持续的收益方式。
这些现象共同指向一个明确的趋势：真实世界收益正在成为下一轮加密市场中最具确定性且长期价值显著的赛道之一。
本文将从宏观环境与市场结构出发，解析这一趋势背后的深层原因，并探讨 R2 在其中的重要角色。
在市场持续震荡的背景下，“BTC 财库公司领导者”Strategy 的股价遭遇重挫。尽管公司近期宣布设立 14.4 亿美元股息储备金以支持分红与付息，但市场信心仍未恢复——加之此前可能被 MSCI 指数剔除的消息影响，其股价一度暴跌近 10%。
然而，从股东结构来看，Strategy 依然受到部分长期资金的青睐，其中包括德意志银行等管理规模达 1.6 万亿美元的机构。本文将梳理 Strategy 的代表性股东持仓情况，为相关市场人士提供参考。另推荐阅读：14.4 亿美元股息储备金落地，股价反暴跌 10%，Strategy 的真实问题是什么？
纽约证券交易所每周开放五天，每天仅交易6.5小时，占工作日总时长的27%。剩余73%的时间，市场关闭，交易停滞。这引发了一个问题：我们该如何解决这种低效？
每个工作日有超过17个小时无法得知“现在全球范围内有人愿意为某资产支付多少钱”，因为价格发现的基础设施被刻意关闭。这导致了一种悖论：随时可交易的资产比只能在有限时间内交易的同类资产更有价值——这就是流动性的价值。