2025 年夏季，香港金融市场的加密化转型呈现加速态势。

招银国际证券率先成为首家获虚拟资产交易牌照的中资银行系券商；胜利证券宣布过去 12 个月加密货币交易量突破百亿港元，稳居本地市场榜首，并公布以「虚拟资产全生态服务商」为核心的三年发展战略；富途证券最新财报显示其加密业务发展迅猛，Crypto 相关资产余额已达 40 亿港元。

富途证券、胜利证券和招银国际只是香港券商加密化转型的缩影。

本项研究对 2024 年 1 月至 2025 年 6 月期间主要中心化交易所及 Binance 相关发行计划中的加密代币上币动态进行了全面分析。研究对象包括 Binance、Binance 永续合约市场、Coinbase、OKX、Upbit、Bithumb 以及 Bybit 在内的多家主流交易平台。研究范围覆盖现货、永续合约及基于去中心化交易所 DEX 的发行渠道，重点关注两类上币行为：首次上币（通过空投等机制直接分配的新资产，即新代币生成事件 TGE 或首次交易所发行）和二次上币（指已在其他平台存在交易历史的代币于新交易所挂牌）。

引言

加密货币上一次经历「传统」泡沫是在 2017 年第四季度，那时市场呈现出令人瞠目结舌的双位数甚至三位数的百分比日涨幅，交易所因需求激增而不堪重负，新参与者蜂拥而至，投机性 ICO（首次代币发行）层出不穷，交易量创下历史新高，市场迎来新的范式、新的高度，甚至是头等舱的奢华体验。这是加密货币领域上一次主流的、传统的散户泡沫，距离首个「无需信任」的点对点货币诞生已过去了 9 年。