引言

近年来，随着区块链技术的发展，以比特币（BTC）、以太币（ETH）、泰达币（USDT）等加密货币被越来越多的人熟知。这类资产虽表现为「代码」「数据」，但其所蕴含的价值、可转让性和独占性，使其天然具有财产属性。在中国，根据 2017 年的 「9.4 公告」，2021 的「9.24 通知」等规定，明确禁止虚拟货币作为法币进行流通、使用；同时也明确禁止炒作虚拟货币。但在司法实践中，虚拟货币作为「特定虚拟商品」或「数据型财产」已获得广泛认可。

「是时候迈出比特币和 MEME 币的阶段了，市场正在转向 7×24 小时的链上交易，以及真正有实际效用的现实资产。」在正式宣布推出代币化股票交易后，Robinhood CEO Vlad Tenev 的这句话，描绘了当前代币化股票的热潮，也揭示了加密市场正经历深刻变革。

随着 Robinhood、Kraken 和 Coinbase 等平台接连布局代币化股票，加密世界正迎来一次市场结构和资金流动的重塑。部分声音认为，代币化股票作为加密领域的重要创新，有望扩大整体市场资金规模，助力加密生态从边缘走向主流。也有观点认为，优质资产的引入，或对依赖叙事驱动的山寨币带来严峻冲击。而目前，代币化股票仍处于早期阶段，流动性不足及监管等多重挑战亟待突破。

加密浪潮正在席卷全球资本市场！

从 Coinbase 等交易巨头，到美图、MicroStrategy 等“企业级比特币买家”，再到 Galaxy、Marathon 代表的“矿企+链上金融复合体”——越来越多上市公司正将加密资产与区块链技术，铸造成驱动股价飙升的全新叙事引擎！

还记得半年多前，一群二次元股民还只是在同花顺App“完美世界”社区发发癫、玩玩梗，偶尔借着完美世界在研二次元开放世界新品《异环》“自我催眠”一下。

或是用“韭菜少女”漫画《FX战士久留美》和MyGo梗图给老股民一点小小的二次元震撼。

美国稳定币巨头 Circle 的股价狂欢或将戛然而止？

据追风交易台消息，摩根大通周一重磅发布 Circle 首次覆盖报告，警告其估值过高冲出舒适区并给予「减持」评级，目标价 80 美元，较当前 180 美元股价大幅下调 56%。

报告指出，Circle 面临多重挑战，首先是估值高企，尽管看好 Circle 在稳定币市场的领先地位和 USDC 的增长前景，但公司当前估值已被推至「舒适区之外」，指出即便再给 10%「情绪溢价」，也只有 80 美元。

从市场来看，本月地缘冲突取代关税成为了绝对主线，避险情绪决定加密货币走势。尤其是美国强势介入后，在霍尔木兹海峡的争议下，BTC一度跌破10万关口，但由于冲突时间有限，情绪层面尚且较为温和，市场波动也相对可控，在月底停战后，市场迅速反弹，并再度将重点回归至货币政策。从目前来看，7月份不降息基本成全球共识，但美联储姿态正转向鸽派，下半年降息仍可期待。而仅从行业内部论，本月利好层出不穷，稳定币天才法案被参议院通过，Circle上市更是将稳定币这一热点话题加速放大，全球掀起稳定币发行热，各大巨头争相参与其中以抢夺红利。除稳定币外，上市也成为了加密企业的首要选择，OKX等加密原生企业被传欲攀登传统金融高地，引发市场热议，另一方面，借壳装币这一策略在市场上大行其道，濒临倒闭的小市值企业纷纷改头换面成加密货币策略企业自救。回到国内，香港稳定币草案后，国内大厂与香港本土企业跃跃欲试，蚂蚁、京东已明确展开布局，香港券商则从服务端持续发力。此外，香港再度发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心，为行业发展再度指明了方向。