编者按：曾经被视为「稳赚不赔」的比特币基差套利，正在悄悄失去吸引力：CME 与 Binance 的未平仓合约此消彼长，价差收窄到几乎覆盖不了资金与执行成本。

表面上，这是套利空间被挤压；更深层的是，加密衍生品市场正在走向成熟。机构不再需要靠「搬砖」获取收益，交易者也从加杠杆转向期权与对冲。高回报的简单时代正在退场，新的竞争将发生在更复杂、更精细的策略之中。

比特币算力自 2020 年以来增长了约 10 倍，但在最近几个月出现了较为明显的下降。

数据显示，比特币网络算力已从 10 月高点下跌约 15%，矿工投降已持续近 60 天。网络平均算力从 10 月的约 1.1 ZH/s 降至约 977 EH/s，表明随着盈利能力的下降，矿工们正在关闭机器或投降。

此外，Glassnode 的哈希带（Hash Ribbon）指标已于 11 月 29 日反转，该指标通过追踪短期和长期算力趋势来反映矿工投降情况，目前比特币市场短期供应压力可能进一步增大，比特币挖矿难度预计将于 1 月 22 日迎来过去八次调整中的第七次下调降至 139 T 左右。

编者按：特朗普关税威胁再起，美元走弱、黄金刷新历史新高，而比特币则跌破 9 万美元，几乎回吐年内涨幅。在通胀数据公布前夕，市场对滞胀的担忧升温，资金重新涌向「抗贬值」资产。本文梳理这一轮宏观冲击下，黄金与比特币为何走出截然不同的行情。

以下为原文：

近几个月来，比特币与黄金走势出现明显分化：黄金持续飙升，而比特币价格大幅回落。与此同时，美国总统唐纳德·特朗普掀起的关税贸易战再度升级，也再次对美元构成潜在压力。

近期，一些分析师开始将当前比特币的价格走势与 2022 年进行比较。尽管短期价格模式可能看起来有些相似，但从长远来看，这种比较是完全荒谬的。无论是从长期价格模式、宏观经济背景，还是投资者构成与持仓结构来看，其底层的逻辑已经发生了根本性的不同。

随着 Solana Mobile 于今（21）日正式上线其原生代币 SKR，标志着其激励机制已从第一代手机 Saga 的「随机财富效应」，正式转向第二代 Seeker 更具规模且具持续性的「移动端生态经济」转型。

在大多数人眼中，Meme 币是无理性的狂欢、是博傻的赌场。但从数学的角度，每一个万倍神话的诞生都并非偶然，这其实是一场初中的空间几何演变应用题。

过去 24 小时，加密市场在多个维度呈现出复杂的发展态势。主流话题聚焦于纽交所推进链上证券交易平台所引发的 RWA 想象，以及 Trove「闹剧」背后对 ICO 模式与 KOL 推销乱象的集中反噬。在生态发展方面，WalletConnect 试图以 POS 终端切入链上支付落地，市场则继续围绕交易与清算机制的演化、以及渠道与激励结构的博弈展开讨论。